晉商票號身股製度—中國最早的股權激勵

       中國最早的股權激勵始（shǐ）於清代晉商的票號，創始於清代山西平遙的“日升昌”是（shì）我國第一（yī）家也是最大的一家經營匯兌業務的票號（hào），其前身（shēn）為西裕成染（rǎn）料莊。票號（hào）的出（chū）現開辟了中國（guó）金融業的新紀（jì）元，結束了現銀鏢運的落（luò）後局（jú）麵，奠定了（le）晉商在清代（dài）商業中的稱雄地位。支撐晉商票號輝煌發展的基礎（chǔ）在於其完（wán）善（shàn）的內部管理製度（dù），其中（zhōng）最關（guān）鍵的（de）即為（wéi）“身股製（zhì）度”。

       身（shēn）股製度發源於晉商的“東夥合夥製”的（de）商業文化傳統。東，即為東家，是投資人；夥，即為經營合夥人（rén），也就是廣義（yì）上（shàng）的夥計（含掌櫃）。“東夥合夥製”，據有史（shǐ）料可查（chá）最（zuì）早出現在明代王士性《廣誌繹》（卷二）記載：“其合夥而商者，名曰‘夥計’。一人（rén）出本，眾夥而商之（zhī），雖不誓而無私藏。……且富者蓄藏不（bú）於家，而盡散之於夥計。估（gū）人產者（zhě），但數其大小夥計若幹，則（zé）數十百萬產，可（kě）屈指矣。”東夥合夥製為什麽會出現（xiàn）？因為有錢者（zhě）未（wèi）必有經營管理的頭腦和才幹，即便是（shì）具有經營管理的頭腦和才幹，其個人的時間（jiān）、精力（lì）和智慧等也都（dōu）是（shì）有局限的；有經營管理的頭腦和才幹者未必有資本（běn）。任何一家（jiā）企業一定是財產資本和人力資本合作的結果。東（dōng）家出資本，夥計出人力，正好（hǎo）形成優勢互補（bǔ），這就為企（qǐ）業的發展壯大奠定了基礎。東（dōng）夥合夥製是神似“兩權分離”的現代（dài）企業製度安排，即東家（jiā）的（de）所（suǒ）有權和夥計的經（jīng）營（yíng）權相分離。在這種情況下的身股製度，其實就（jiù）給了經營管理者較大（dà）的權（quán）限。例如（rú），票號（hào）中的掌櫃和資深夥計負責票號的經（jīng）營管（guǎn）理，掌（zhǎng）櫃的權限非常大，具有人事任免權（包括二掌櫃、三掌櫃（guì））、資金使用權、分號設（shè）置權、經營管理權、財務（wù）管理權等。東家實際上（shàng）隻負責兩件事：一是（shì）選掌櫃；二是投（tóu）銀子。其中選掌櫃（guì）是最關鍵的，掌櫃選對了才會讓資本增值，人（rén）選錯了投入再多的錢也是（shì）打水漂。這就對東（dōng）家選掌櫃的眼光（guāng）提出（chū）了很高的要（yào）求，一旦找到又要通過（guò）贈送身股等把其奉為“座上賓”長（zhǎng）久留用下來。東家（jiā）選定掌櫃後，走馬上（shàng）任的儀式會舉辦的相當隆重，擺宴席、請中人、蓋紅印（yìn）、立字據等，就跟古代帝王（wáng）封侯拜相差不（bú）多。當時的“兩權分離”是有明確的製度——《號規》、契約以及行業約定俗成等規則保證的。例（lì）如，《號規》中明確（què）規定，東家不得舉薦人才（包括學徒），實在礙不下麵子也隻能放在偏遠分號而不能放在總（zǒng）部；東家（jiā）不得留宿票號；不得挪用賬銀，甚（shèn）至規定（dìng）東家的“三爺”——姑爺、舅爺、少爺不得在票號任職，等等。這（zhè）很效地保障了票號正常的經營管理運作（zuò）。同時，票號在實際的（de）運行（háng）當中，對人才的培訓、選拔和任用，以及業績考核等，都（dōu）有明確的規定。

       身股製度（dù）為中國晉商創造的股權激（jī）勵製度（dù）。當時票號（hào）的成員包（bāo）括東家、掌櫃、夥（huǒ）計、學徒。其中東家即為投資人，真正的企業老板；掌櫃又分為大掌櫃、二掌櫃等，他們相當於現在（zài）的職（zhí）業（yè）經（jīng）理人，大（dà）掌櫃相當（dāng）於“總經理”，二掌櫃相當於“副總經理”；夥計即為正式的普通員工；學徒相當於現在的實習生，也屬於夥（huǒ）計（jì）的一種。“身股”是相對於“銀股”而言（yán），出資人的股份為（wéi）“銀股”，掌櫃和和資深夥計可享受“身股”。“身股”相當於現在的“幹股”，即不需要出資但可（kě）以享受淨（jìng）利潤分紅，不承擔公司經營的風（fēng）險。

       “銀股”是事實（shí）上的資本股份，“身股（gǔ）”不出一文（wén）資金是純粹的受益股份。一般來說，身股一俸即十厘相當於銀股一股（gǔ），從資深夥計到掌櫃，根據工作年限和業績表現，分別頂身股0.5厘至10厘不等，也（yě）有極個別的掌櫃最多能拿到12——13厘身（shēn）股（gǔ）。銀（yín）股（gǔ）可以（yǐ）永久繼承，享受身股者一旦離職（zhí）即自動消失。不享受身股的普通夥計隻有“辛金”，也就是基本工資（zī）。對於學徒（tú）而言，沒有（yǒu）辛金，隻包吃住而已。另外，頂有身股的人數可以不斷增加，身股總（zǒng）額隨（suí）之也（yě）在不斷增加；東家為經營的需要也要不斷增加投入的銀子（zǐ），但是其股數卻是固定不變（biàn），增投的銀子隻能享受相應的利息，不（bú）能享受（shòu）分紅。因此（cǐ），其（qí）實東家也並不太願意增投銀兩（liǎng），因為增投銀子的收益（yì）率較低。這說明（míng）身股相對銀（yín）股也（yě）有一定的優（yōu）越性（xìng），隨著身股總額的（de）不斷增大就相當於稀釋了東家的“銀股”，但是因為大家把（bǎ）盤子做（zuò）大了，所以東家分的錢是更多了而不是（shì）減少（shǎo）了。這也比較符（fú）合票號的經營規（guī）律，隨著票號的發展（zhǎn）壯大，掌櫃和資深夥計的人力資本價值的重要性越（yuè）來越大（dà）。

       學徒的期限是三年，期間要經受嚴峻的考驗和《號規》約束，除奔（bēn）喪外不得（dé）回（huí）家探親，學徒期考察合格能夠（gòu）留下來的就會成（chéng）為夥計；一般夥計“站櫃台”要（yào）七年，期間不出任何大（dà）的失誤並業績表現突出者才可能被派往全國各地（dì）開分號，這個時候一般（bān）會獲贈身股。獲贈（zèng）升股的人包括掌櫃並不是獲得並不是一勞永逸的“通行證”，一方麵要嚴格遵守票號（hào）的規章製度——《號規》，以身作則不得違反（fǎn）；另一方麵身股獲得者是“有（yǒu）進（jìn）有出，有（yǒu）升有降”。對於違反商號規矩、造成商號利益重大損失的身股獲（huò）得者，輕（qīng）則降（jiàng）低身股數目，重則全部取（qǔ）消。對於業績突出者，會追加更多的身股數目或職務提拔。這（zhè）就給他們（men）戴上了“緊（jǐn）箍咒”，要（yào）求（qiú）他們持續不斷地創（chuàng）造業績，獲得（dé）更（gèng）好地（dì）職務（wù）晉升和身股激勵。

       雖然當時處於“重農輕商”、“學而（ér）優則仕”的社會（huì）環境，但（dàn）是票號的出現還是吸引了很多貧窮家的子弟或科舉受挫（cuò）的落魄文人蜂擁加入。當時很多人以（yǐ）能在票號工作為榮，它在山西平遙、太（tài）穀（gǔ）、祁縣等地對人們的吸引力甚至超過了科舉取士，當（dāng）地人們把進入票號工作視為發家（jiā）致富的最佳捷（jié）徑（jìng）。之所以如此，是因為身股製度讓很多努力工作的員工獲得大（dà）量財富，可（kě）以毫不（bú）誇張的（de）說，身股（gǔ）製度使票號成為（wéi）“造富機器”，每一家票號通（tōng）過身股激勵發家致富的大有人在。據（jù）記載（zǎi），當時縣令一年的俸祿也就是30—40兩銀子，而在票號工作的掌櫃年薪為（wéi）300—500兩銀子，但是掌櫃根據經營業績一年的分紅可以高達幾千（qiān）甚（shèn）至幾萬兩，資深的夥計收入也是不菲。很多（duō）掌櫃（guì）和資深夥計憑借著（zhe）豐厚收入買地置業，短（duǎn）短（duǎn）幾年或十幾年（nián）就（jiù）成為（wéi）當地的望族。可以說一人在票號工作，改變整個家族的命運並不是神話。正因（yīn）為身股製度這種股權（quán）激（jī）勵的存在，很多有經營才華但是沒有資本的人都渴望進入票號並十分珍惜這個平台和機會。當時就在票號流傳著“辛金百兩是（shì）外人，身股一（yī）厘自（zì）己人”、“意好頂，‘己’字難得”。票號中的（de）學徒和夥計都以（yǐ）獲（huò）得身股為奮（fèn）鬥目標，一旦獲得身股就意味（wèi）著真正（zhèng）成為了票號的“自己人”。其稱謂和權限都會發生（shēng）很大的變化，獲得身股的員工一律尊稱為“先（xiān）生”，允許其參加票號重要（yào）的決策、經營和管理等的重大（dà）會（huì）議，可（kě）以查看票號的“萬金賬（zhàng）”和了解公存銀的儲備等核心信息。

       “萬金賬”上記（jì）載著票號的股份構成、分紅（hóng）收益等重要信息。分紅是一（yī）個賬期進行一次，一個賬期一般（bān）為三至五年。在這期間，掌櫃和（hé）夥計為了維持自己及家人的生活開銷，可以從其賬期所分的紅（hóng）利中預支費用，這叫“支（zhī）使銀”或（huò）“應支”。身股製度發展到後來甚至有了（le）“故（gù）股”（又名“協賬”）。故股，顧名思（sī）義是對已故的在號享有身股的員工，按照生前身股的數額，分別享有不同年限的分紅權利的規定。還有的東家會為票號中做出傑出貢獻者出資購買有（yǒu）名無實的虛職官銜，這在當（dāng）時具有濃厚（hòu）“學而優（yōu）則仕”文（wén）化傳（chuán）統下的（de）古代中國，具有極大的精神激勵的作用。因為當時的掌（zhǎng）櫃和資深夥計都是有一定知識的（de）文化人，因為種種原（yuán）因沒有通過科舉考試取得功（gōng）名，這（zhè）不能不說是他們內心深處的一大遺憾。東家能（néng）夠為他們出資購買官銜，滿足了他們的一大心願，真正實（shí）現了名（míng）利雙收。身股激勵中無（wú）論是“應支銀（yín）”、“故股”和購買官銜等充分考慮和滿足了（le）員工的生活、家庭等的需求，真正對做到了“了卻功臣家中（zhōng）事，贏得生前身（shēn）後名”。

       身股製度植根於中國本土的政治、經濟（jì）和文化土壤，跟現代（dài）發源於西方的股權（quán）激勵相比，既有很（hěn）多相似之處同時又有明顯的時代背景和中國特色。它的出現比近代西方的股權激勵還早，很大程度上（shàng）支撐了山西票號的百年昌盛。隻可惜由於宏（hóng）觀層麵國家的多災多難、微觀層麵對（duì）政治的依附性、西學東漸”的狂風（fēng）吹入中（zhōng）國等諸多因素（sù），身股製度沒有得到很好（hǎo）的發揚光大。今天我們再來（lái）看晉商的身股製度，希望能夠從中（zhōng）得到（dào）一些智慧啟迪和借鑒（jiàn），同時放眼全球汲取世界上最好的文明成果，讓中國的（de）經（jīng）濟根基更加深厚（hòu）牢固！